منحدر براءات الاختراع.. هل تنقذ صفقات الاستحواذ شركات التكنولوجيا الحيوية؟
تتضافر عوامل عديدة لتُحدث طفرة كبيرة في عمليات الاندماج والاستحواذ في قطاع التكنولوجيا الحيوية.
ويُظهر التنافس الشديد بين شركتي فايزر ونوفو نورديسك على دواء ميتسيرا، وهو دواء رائد في مجال إنقاص الوزن، مدى حدة المنافسة في بعض قطاعات هذا المجال، حيث تسعى شركات الأدوية الكبرى جاهدةً لسدّ الفجوة المتوقعة في الإيرادات.
وتواجه بعض الأدوية الأكثر مبيعًا في العالم خطر فقدان حقوق الملكية الفكرية في مناطق رئيسية، فيما يُعرف في هذا القطاع بـ”منحدر براءات الاختراع”.
وبحلول عام 2032، ستصل خسائر حقوق الملكية الفكرية للعلامات التجارية للأدوية الأكثر مبيعًا إلى 173.9 مليار دولار على الأقل من المبيعات السنوية، وفقًا لحسابات شبكة سي إن بي سي.
وتختلف التقديرات بشأن إجمالي الإيرادات المعرضة للخطر عند احتساب العلامات التجارية الأصغر، حيث يُقدّر بعض المحللين الرقم بين 200 و350 مليار دولار.
ويُمثل هذا تهديدًا حقيقيًا لإيرادات الشركات المُصنّعة، ما لم تتمكن من تعزيز خطوط إنتاجها بابتكارات جديدة مُدرّة للدخل.
وتتزامن حاجة شركات الأدوية إلى تعزيز خطوط إنتاجها مع عودة قطاع التكنولوجيا الحيوية الأوسع إلى الحياة بعد سنوات من انخفاض التقييمات عقب طفرة في الاستثمار في الرعاية الصحية خلال جائحة كوفيد-19.
وشهدت عمليات الاندماج والاستحواذ في هذا القطاع انتعاشًا ملحوظًا في شهري سبتمبر/أيلول وأكتوبر/تشرين الأول 2025، بعد بداية كارثية للعام.
وقد ساهم رفع القيود التي فرضها ترامب على أسعار الأدوية المرتفعة للأمريكيين، والتهديدات بفرض تعريفات جمركية باهظة على قطاع الأدوية، فضلًا عن بدء دورة خفض أسعار الفائدة، في زيادة الإقبال على إبرام الصفقات.
والآن، تواجه الشركات وضعًا يتطلب منها تعزيز مخزونها من المنتجات الجديدة، مع ضرورة التكيف في الوقت نفسه مع بيئة تنافسية شرسة للاستحواذ على أفضل المبتكرات الحديثة في قطاع الأدوية.
سدّ فجوة الإيرادات
ومن السمات المعروفة في قطاع الأدوية الحيوية أن الشركات تواجه فقدان براءات اختراع أصولها الرئيسية كل عقد تقريبًا.
وتتطلب دورة حياة هذه الأصول من الشركات ابتكار حلول جديدة باستمرار، أو الاستحواذ على الشركات التي تفعل ذلك.
وصرح ليندن طومسون، مدير محافظ استثمارية أول في شركة كاندريام، لشبكة سي إن بي سي، “لطالما كانت شركات الأدوية تتجه إلى قطاع التكنولوجيا الحيوية، باعتباره المحرك الرئيسي للابتكار في مجال الرعاية الصحية، لبناء أعمالها في هذا القطاع”.
وأضاف طومسون أن شركات الأدوية، التي بدأ العديد منها كشركات كيميائية، كانت تبني أعمالها عادةً على أدوية بسيطة ذات جزيئات صغيرة، بينما تستخدم شركات التكنولوجيا الحيوية الكائنات الحية لإنتاج أدوية مثل الأجسام المضادة وmRNA.
ومع مرور الوقت، تضاءل التمييز بين القطاعين مع استثمار شركات الأدوية بكثافة في التكنولوجيا الحيوية، حيث أن العديد من الأدوية المتوفرة في السوق اليوم تم اكتشافها من قبل شركات التكنولوجيا الحيوية أو مرتبطة بتصنيعها.
وخطر انتهاء صلاحية براءات الاختراع، والذي يشمل فقدان الحق الحصري لأدوية مثل Eliquis من شركة Bristol Myers Squibb وKeytruda من شركة Merck وOzempic من شركة Novo Nordisk، يمثل قوة دافعة وراء عمليات الاندماج والاستحواذ وجزءًا أساسيًا من استراتيجية أعمال العديد من شركات الأدوية ذات رأس المال الكبير.
الشراء بدلا من التطوير داخليا
وبحسب تحليل أجرته جوانا سادوفسكا، الباحثة والاستشارية في سوق الرعاية الصحية، فإنّ نحو نصف الأدوية الرائجة التي حظيت بالموافقة بين عامي 2014 و2023 تمّ شراؤها، بدلاً من تطويرها داخلياً.
وكانت شركتا الأدوية الأكثر نجاحاً من حيث عدد الأدوية الرائجة التي حظيت بالموافقة خلال تلك السنوات هما إيلي ليلي، وأسترازينيكا، اللتان استحوذتا على ثمانية ثم خمسة أدوية من أصل 13 دواءً على التوالي.
وتُعدّ شركتا جلاكسو سميث كلاين ونوفارتس الأوروبيتان العملاقتان من بين الشركات التي تُدرك تماماً ضرورة تعزيز خطوط إنتاجها من خلال الصفقات.
وتسعى كلتاهما إلى ما تُسمّيه “صفقات الاستحواذ التكميلية” التي تتناسب مع مجالاتها العلاجية والتكنولوجية الرئيسية.
وخلال فعالية للمستثمرين في لندن في نوفمبر/تشرين الثاني، أكّد فاسانت ناراسيمهان، الرئيس التنفيذي لشركة نوفارتس، على التدفقات النقدية القوية للشركة “التي تُتيح لنا بالفعل الاستثمار في أعمالها”.
وبينما لا تُحدّد نوفارتس حجم صفقات الاستحواذ التكميلية هذه، بعد أن أبرمت صفقات تصل قيمتها إلى 12 مليار دولار، فإنّ جلاكسو سميث كلاين أكثر تحديداً.
ويصف كريس شيلدون، الرئيس العالمي لتطوير الأعمال في شركة GSK، هذا المجال بأنه “الفرصة الذهبية”، عبر استهداف المشاريع البيولوجية المُثبتة، والتي غالبًا ما تكون في مراحل التطوير المتوسطة، وتتراوح قيمتها بين مليار وملياري دولار، حيث لا تزال نتائج الدواء المرشح غير واضحة.
وأوضح شيلدون لشبكة CNBC أن العديد من عمليات الاستحواذ على أصول في مراحل متأخرة من التطوير تتحول في النهاية إلى مسألة حسابية معقدة، خاصةً إذا كانت الشركة مدرجة في البورصة ووصلت قيمتها السوقية إلى قيمتها العادلة.
وأضاف، “أصف تطوير الأعمال دائمًا بأنه أشبه برياضة تنافسية، فإذا كان الأصل جيدًا بما يكفي، فسيجد العديد من الراغبين في شرائه”.
aXA6IDQ1LjE0LjIyNS4xMCA= جزيرة ام اند امز
